中东战事持续升级，地缘不确定性加剧，直接推动国际原油价格持续走高，伦敦布伦特原油期货盘中涨幅一度突破4%。与之形成鲜明对比的是，国际黄金、白银价格未能发挥避险属性，延续上周跌势，呈现“原油强、贵金属弱”的市场背离格局，多空博弈进一步升温。
一、原油盘面：战事驱动暴涨，盘中涨幅突破4%
中东战事的持续发酵成为国际原油价格走高的核心推手，供应端不确定性加剧，叠加市场投机情绪助推，布伦特原油期货价格持续攀升，短期强势特征凸显。
受中东局势紧张影响，全球能源供应担忧持续升温，霍尔木兹海峡航运受阻的预期进一步强化，推动伦敦布伦特原油期货价格持续上行。近期交易时段，布伦特原油期货盘中一度上涨超过4%，最高触及107.52美元/桶，创下近期高位，截至目前交投于108.01美元/桶附近，月度涨幅达2.09%，同比涨幅更是高达66.42%，供应端的紧张格局为油价提供了强劲支撑。
二、贵金属盘面：黄金白银同步走弱，延续上周跌势
与原油价格的强势形成鲜明反差，国际黄金、白银价格未能借助中东战事的避险情绪实现反弹，反而延续上周跌势，震荡下行态势明确，短期弱势难改。
国际黄金价格持续承压，伦敦金现货延续上周回调节奏，震荡走低，未能发挥传统避险属性，目前交投于4700美元/盎司下方，较前期高位累计回调明显，机构获利盘了结迹象突出。国际白银同步走弱，伦敦银现货近期持续震荡下行，4月27日收盘价为75.50美元，较前一交易日下跌0.155美元，跌幅0.20%，近一周累计跌幅显著，呈现与黄金同步的弱势格局。
三、核心背离逻辑：为何战事下原油强、贵金属弱？
中东战事本应同时推升原油（供应担忧）与贵金属（避险需求），但当前市场呈现明显背离，核心源于多重因素交织，打破了传统市场逻辑，压制了贵金属的避险上涨动能。
1. 原油：供应端紧张主导，涨幅具备持续性
中东作为全球核心能源产区，战事直接影响原油供应稳定性，霍尔木兹海峡作为原油运输的关键通道，其航运受阻预期直接推升油价。此外，市场对能源供应短缺的担忧持续发酵，投机资金持续涌入原油市场，进一步助推油价上涨，短期供应端的紧张格局难以缓解，支撑油价持续走高。
2. 贵金属：避险逻辑失效，多重利空压制
黄金、白银未能发挥避险属性，核心是多重利空因素的持续压制。一方面，美债收益率小幅走高，2年期美债收益率升至3.791%，10年期收益率达4.314%，提升了贵金属的持有成本，资金更倾向于流向有息资产；另一方面，尽管美元指数小幅下跌至98.319，但仍维持高位震荡，压制以美元计价的贵金属价格。此外，前期贵金属累计涨幅较高，机构去杠杆、获利盘了结操作，进一步加剧了价格回调。
四、资金流向：原油吸金明显，贵金属资金撤离
资金流向的分化进一步加剧了原油与贵金属的价格背离，资金持续涌入原油市场，而贵金属市场则面临资金撤离压力，成为盘面走势分化的重要推手。
原油市场吸引大量投机资金与配置资金涌入，叠加供应端紧张预期，资金做多热情高涨，推动油价持续走高。反观贵金属市场，资金撤离迹象明显，全球最大黄金ETF持仓连续四日流出，累计减仓超8吨，机构资金多处于观望状态，普通投资者也因避险逻辑失效而持币观望，资金面的疲软进一步压制了黄金、白银价格，难以形成反弹动能。
五、短期盘面态势：背离格局延续，波动仍将加剧
短期来看，中东战事的持续发酵将继续主导市场走势，原油与贵金属的价格背离格局仍将延续，两者波动幅度有望进一步加大。
原油方面，若中东战事进一步升级，霍尔木兹海峡航运受阻加剧，油价有望继续冲高，短期内强势格局难改；若战事出现缓和迹象，或供应端担忧缓解，油价可能出现阶段性回调，但长期供应紧张预期仍在。贵金属方面，黄金、白银短期仍将延续跌势，若美债收益率回落、美元走弱，可能缓解部分下行压力，但在资金撤离、获利盘了结的影响下，难以实现实质性反弹，弱势震荡仍是主基调。
