在全球金价高位运行之际，俄罗斯央行意外大举抛售30万盎司黄金，这是其近四个月来首次官方减持。与减持形成鲜明对比的是，中俄贵金属贸易同比激增80%，减持与贸易增长背后，既是俄罗斯应对财政压力的现实选择，也是其推进去美元化、深化中俄金融协作的战略布局。
一、盘面异动：俄央行逆势减持，规模可控未扰全局
近期全球金价维持高位震荡，多数央行仍在稳步增持黄金以优化储备结构，俄罗斯央行却逆势出手，成为市场关注的焦点。数据显示，俄央行在1月抛售30万盎司（约9.3吨）黄金，套现约14亿美元，使其黄金总持有量降至7450万盎司。
从规模来看，此次减持仅占俄央行黄金总储备的0.4%，堪称“九牛一毛”，并未对全球黄金市场造成实质性冲击。即便出现减持，受金价飙升带动，俄央行黄金储备市值仍在1月上涨23%，升至4027亿美元，实现“减量兑现却市值攀升”的效果，凸显其操作时机的精准性。
二、减持动因：财政压力与制裁约束下的理性选择
俄央行选择在金价高位减持黄金，并非临时决策，而是多重压力下的综合考量，核心是解决短期现金流缺口，同时兼顾长期战略布局。
1. 财政承压，高位套现填补缺口
近年来俄罗斯油气收入持续下滑，2025年油气收入同比下降24%，减少约2.65万亿卢布，而军费开支居高不下，导致财政赤字大幅扩大，2025年财政赤字高达5.6万亿卢布，远超原计划。在印钞易引发通胀、发国债无人问津的背景下，出售黄金成为最直接、最安全的融资手段，高位套现可实现资产变现最大化。
2. 制裁受限，黄金成唯一可用硬通货
西方制裁导致俄罗斯约3000亿欧元外汇储备被冻结，美元、欧元几乎成为“死钱”，海外融资渠道也被彻底切断。黄金作为全球认可的硬通货，不依赖任何国家信用，无法被冻结，成为俄罗斯唯一能够自由支配的流动性工具，减持黄金是其在制裁围堵下的无奈却必要之举。
3. 战略优化，兼顾储备灵活性与汇率稳定
此次减持也是俄央行“镜像操作”策略的延续，即央行出售实物黄金获取现金，财政部用这笔资金填补预算缺口，实现财政与金融的联动平衡。同时，减持部分黄金可增加可用现金流，优化储备结构，还能用于干预汇市，防止卢布大幅波动，缓解国内通胀压力。
三、联动现象：中俄贵金属贸易激增80%，形成闭环布局
俄央行减持黄金的背后，并非单纯的资产变现，更与中俄贵金属贸易的爆发式增长形成呼应，二者共同服务于俄罗斯去美元化的长期战略。
数据显示，2025年中国进口的俄罗斯贵金属矿石与精矿（包括金银）同比大增80%，达到约10亿美元。这一增长并非偶然，而是中俄金融协作深化的体现——俄罗斯一边减持官方黄金储备，一边大幅增加对华黄金出口，通过“黄金-人民币-商品”的循环模式，绕开美元体系和SWIFT系统。
俄罗斯将黄金卖给中国换取人民币，再用人民币购买急需的高端机床、半导体设备等战略物资，既解决了其物资短缺问题，也加速了去美元化进程；而中国作为全球主要黄金进口国，也通过此类贸易进一步丰富了贵金属供应渠道，实现互利共赢。
四、市场关联：减持影响有限，中俄贸易成新亮点
尽管俄央行减持黄金引发市场短期情绪波动，但由于减持规模有限，且交易多限于国内市场或友好国家渠道，未直接大量流入国际市场，对全球金价的影响仅为短期扰动，未改变金价长期支撑逻辑。
值得关注的是，中俄贵金属贸易的激增，不仅重塑了俄罗斯贵金属出口格局，也推动黄金定价东移加速，上海黄金交易所的区域影响力持续提升。同时，这种贸易模式也为受制裁国家提供了新的金融协作范式，深化了中俄双边本币结算机制，人民币在俄外汇市场的份额也随之持续攀升。
