美联储近期再度释放鹰派信号，明确表态不宜进一步降息，且大概率在一段时间内维持当前3.5%至3.75%的联邦基金利率区间。鹰声再起引发市场预期调整，美元、贵金属及美股市场出现差异化波动，利率维持不变的信号成为短期市场走势的核心主导。
一、鹰声再起：美联储明确表态，降息预期彻底降温
继1月美联储维持利率不变后，其政策立场进一步转向鹰派，近期多位官员密集发声，释放出“不降息、稳利率”的明确信号，打破市场此前对年内降息的乐观预期。美联储官员明确表示，当前通胀仍处于较高水平，回落至2%目标的进程可能慢于预期，在此背景下不宜进一步宽松，维持当前利率是现阶段最稳妥的选择。
结合最新公布的美联储1月会议纪要来看，决策层内部虽存在分歧，但多数官员担忧通胀韧性，认为通胀更持久的风险依然存在，“绝大多数”参会者判断就业下行风险有所缓和，为维持利率不变提供了支撑，也印证了美联储鹰派倾向的强化。
二、市场联动：多板块分化，贵金属走势承压
美联储鹰派表态及维持利率不变的信号，直接引发全球金融市场联动反应，不同板块呈现明显分化态势，其中贵金属市场受冲击最为显著，美元则顺势走强。
1. 贵金属走势承压，金银表现分化
利率维持不变将提升无息资产黄金的持有机会成本，叠加鹰派信号压制避险情绪，国际金价承压震荡，截至2月25日发稿，伦敦金现报5186.23美元/盎司，虽有小幅回弹，但整体走势偏弱；白银则依托工业需求支撑逆势走强，伦敦银现报89.597美元/盎司，日内涨幅达2.74%，与黄金走势形成鲜明反差。
2. 美元走强，美股呈现震荡分化
美联储鹰派信号推动美元指数逐步回升，进一步削弱黄金吸引力，同时支撑美元资产走势。美股市场则呈现震荡分化格局，三大指数涨跌互现，大型科技股表现不一，盘后财报表现虽普遍超出预期，但股价波动明显，反映出市场对利率维持不变的谨慎态度。
三、核心逻辑：通胀担忧主导，利率路径清晰化
美联储此次鹰声再起、明确不降息且维持当前利率，核心驱动力源于对通胀走势的担忧，同时也是对美国经济韧性的考量，其政策路径逐步清晰，为市场提供明确指引。
此前美联储终止“三连降”步伐，将利率维持在3.5%至3.75%区间，此次进一步明确不降息，本质是为了巩固通胀回落的成果，避免过早宽松导致通胀反弹。尽管决策层内部存在分歧，有少数官员主张继续降息，但多数官员坚持审慎立场，认为需等待更多通胀回落的明确信号，这也意味着短期利率维持不变的格局将持续。
四、短期格局：政策信号主导，市场博弈加剧
当前市场走势已完全被美联储利率政策信号主导，降息预期的彻底降温的同时，利率维持不变的预期逐步固化，多空博弈进一步加剧。
从市场预期来看，芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，市场对美联储维持利率不变的预期已显著提升，但对长期利率路径仍存在分歧。随着美联储政策立场的明确，市场将进一步聚焦通胀数据与经济基本面表现，后续若通胀回落不及预期，不排除美联储释放更强鹰派信号，而经济数据走弱则可能引发市场对政策转向的再度猜测，短期市场震荡格局难改。
