国际国内金价持续迅猛上涨，伦敦金现一度站上5200美元/盎司高位，国内金饰及投资金条价格同步攀升，个人贵金属投资热度激增。在此背景下，工行、农行等国有大行紧急出手，将个人贵金属延期业务保证金比例从80%上调至100%，直接实现交易去杠杆，严控市场风险。
一、行情背景：金价迅猛飙升，市场热度空前
近期贵金属市场呈现强势上行态势，国际国内金价同步走高，带动个人投资热情持续攀升，市场交易活跃度大幅提升，同时也暗藏较高波动风险。
国际市场上，伦敦现货黄金连续反弹，2月26日重新站上5200美元/盎司，最高触及5205.47美元/盎司；国内市场中，黄金T+D报1143.61元/克，国有大行投资金条价格普遍突破1160元/克，金店零售价更是攀升至1560-1576元/克区间，金价的持续狂飙吸引大量投资者入场。
二、大行动作：紧急上调保证金，全面去杠杆控风险
面对金价高位波动及投资热度攀升带来的风险，多家国有大行密集出手，核心举措便是将个人贵金属延期业务保证金比例上调至100%，主动给市场“踩刹车”。
1. 核心调整细节明确
农行于2月25日发布通知，自2月26日收盘清算时起，将Au(T+D)、mAu(T+D)、Ag(T+D)合约保证金比例从80%调整为100%；工行紧随其后，宣布自2月27日收盘清算起，同步上调各类黄金、白银延期合约保证金比例至100%，差异化保证金作同向同幅度调整。
2. 调整本质是去杠杆
此次保证金比例上调至100%，意味着贵金属延期交易彻底取消杠杆。此前交易价值100万元的合约仅需80万元保证金，杠杆约1.25倍；调整后需足额缴纳100万元保证金，杠杆降至1倍，有效平抑过度投机，降低投资者爆仓风险。
三、调控动因：风险累积凸显，践行投资者保护
国有大行此次紧急出手，并非盲目调控，而是基于当前金价高位波动、投资情绪过热的现状，兼顾市场风险防控与投资者权益保护，同时响应监管导向。
随着金价迅猛上涨，个人投资者入场热情高涨，部分投资者盲目追高、加杠杆交易，放大了市场波动风险。大行上调保证金比例，一方面是落实投资者适当性管理要求，引导投资者理性交易；另一方面，也是在金价历史高位、波动加剧的背景下，主动防范潜在的市场风险，避免风险进一步累积。
四、市场影响：短期情绪降温，长期格局未改
国有大行上调保证金的举措，快速传导至贵金属市场，带动短期交易情绪降温，但并未改变金价中长期上行逻辑，市场呈现“短期震荡、长期偏强”的态势。
短期来看，保证金上调导致部分杠杆资金因资金压力选择减仓，贵金属延期交易活跃度有所下降，金价出现小幅震荡整理；但从长期来看，美联储降息预期、全球央行购金等支撑金价上行的核心因素未变，且此次调控仅针对杠杆交易，不影响实物黄金买卖，市场长期上行格局未发生根本改变。
