中东战事推动国际油价持续飙升，引发市场对通胀反弹的广泛担忧，进而压制美联储降息预期。在此背景下，美联储理事米兰逆势发声，明确主张进一步实施降息政策，且强调美国2月非农就业数据的疲软表现，正是支撑这一鸽派观点的核心依据，其表态与美联储内部鹰派立场形成鲜明反差，搅动市场利率预期。
一、逆势发声：米兰无惧油价冲高，坚定呼吁进一步降息
当前国际原油市场受中东冲突影响持续升温，美、布两油大幅飙升，市场普遍担忧能源价格上涨将推升通胀粘性，进而制约美联储的宽松空间，多数美联储官员对此保持谨慎克制态度。
美联储理事米兰却逆势释放强烈鸽派信号，明确表示应进一步实施降息政策，甚至重申2026年需要完成100个基点的降息目标，强调降息行动宜早不宜迟，以提前对冲潜在的经济下行风险。对于油价飙升带来的通胀冲击，米兰直言无需过度担忧，认为油价上涨带来的总体通胀上升多为一次性冲击，核心通胀更能反映中期通胀走势，不应过度牵制降息步伐。
二、核心支撑：2月非农数据爆冷，印证降息合理性
米兰在表态中反复强调，其主张进一步降息的核心依据，是美国劳工部近期公布的2月非农就业数据，该数据大幅不及预期，凸显美国劳动力市场的疲软态势，为宽松政策提供了有力支撑。
1. 2月非农数据显著承压，创近期新低
美国2月非农就业人口意外净减少9.2万，远低于市场预估的增加5.5万，较最悲观预期还低出8.3万，偏差幅度显著，这也是自2020年以来第二次出现单月负增长。与此同时，美国2月失业率从1月的4.3%升至4.4%，高于市场预期，且12月、1月的就业数据被同步下修，合计下修6.9万人，进一步强化了劳动力市场走软的预期。
2. 数据契合米兰宽松逻辑，强化降息诉求
米兰表示，疲软的2月份就业报告进一步强化了央行降低利率的理由，美联储应该更加关注支持劳动力市场，而不是过度担心通货膨胀。他认为当前经济中缺乏强劲的实际价格压力，维持高利率更多是通胀衡量方式的特殊性所致，而非实际价格压力本身，2月非农数据的疲软表现，进一步印证了其尽早降息、对冲经济风险的政策主张。
三、内部分歧加剧：鸽鹰对立，政策预期陷入博弈
米兰的降息呼吁，进一步凸显了当前美联储内部的政策分歧，其坚定的鸽派立场与部分官员的鹰派、中立态度形成鲜明对比，导致市场对美联储利率政策的预期陷入复杂博弈状态。
据悉，米兰自任职以来，在每次议息会议上多次投出反对票，曾反对美联储维持利率不变的决定，主张更大幅度的降息，始终坚持宽松导向。与之相对，克利夫兰联储主席等官员明确支持将利率维持在当前水平“相当长一段时间”，担忧降息会加剧通胀反弹；另有部分官员持中立态度，认为政策调整需取决于中东战事对美国经济的持续影响，内部分歧进一步加剧了政策路径的不确定性。
四、市场扰动：表态引发短期波动，预期重构持续
米兰的鸽派表态虽未引发市场大幅震荡，但已对利率预期及相关资产产生阶段性扰动，市场正重新定价美联储的政策路径，多类资产呈现小幅异动。
受降息表态影响，美债收益率出现短期回落，10年期美债收益率短期内下跌近5个基点，美元指数小幅走弱；美股期货呈现温和回暖迹象，成长板块受益于宽松预期出现小幅拉升。与此同时，油价飙升带来的通胀担忧仍在发挥作用，市场对美联储6月降息的预期虽有小幅升温，但幅度有限，各类资产仍处于震荡整理状态，等待更多政策信号与数据指引。
