美伊战争持续升级导致霍尔木兹海峡通航彻底中断，叠加全球原油供应结构性风险持续攀升，高盛在短期内第二次上调油价预期，明确预计布伦特原油3月至4月均价将达到每桶110美元，国际油价应声走强，市场对供应短缺的担忧持续升温并传导至相关产业链。
一、行情异动：高盛二次上调预期，布油逆势冲高
高盛短期内第二次上调油价预期的消息，成为近期国际原油市场的核心催化剂，叠加霍尔木兹海峡中断带来的供应冲击，布伦特原油价格持续走强，逐步向110美元/桶的预期均价靠拢，市场情绪偏向谨慎看涨。
截至3月23日11时，布伦特原油报113.27美元/桶，较前一交易日上涨2.78%，已突破110美元关键关口，创下2022年7月以来的高位；西德克萨斯轻质原油（WTI）同步走强，报106.59美元/桶，日内涨幅2.45%。此次高盛上调预期后，市场买盘情绪进一步升温，原油价格延续近期上行态势，印证了供应端紧张的核心格局。
二、上调核心：双重利空叠加，供应缺口持续扩大
高盛在短期内再度上调油价预期，核心逻辑并非单一因素驱动，而是美伊战争引发的霍尔木兹海峡中断，与全球原油供应结构性风险形成叠加，双重压力导致市场供应缺口持续扩大，支撑油价预期走高。
1. 霍尔木兹海峡中断，运输瓶颈凸显
美伊战争持续升级，霍尔木兹海峡通航已彻底陷入停滞，目前该海峡原油运输量仅为冲突前水平的不足10%。作为全球石油运输的咽喉要道，该海峡承担着全球约25%的原油海运贸易，2025年日均运输量达2000万桶，此次中断直接导致海湾地区产油国出口受阻，不得不削减石油总产量，进一步加剧全球供应紧张。
2. 供应结构性风险加剧，库存缓冲不足
除海峡中断外，全球原油供应还面临多重结构性风险，全球可用于缓冲断供风险的闲置产能集中于OPEC国家，且多数依赖霍尔木兹海峡通行才能释放。同时，尽管全球原油库存处于相对高位，但海湾地区产油国国内储油设施负荷已满，被迫减产或停产，进一步放大供应缺口，成为高盛上调预期的重要支撑[3]。
三、预期解读：短期锚定110美元，长期风险未消
此次高盛上调油价预期，是对当前供应紧张格局的精准预判，短期将布伦特原油3-4月均价锁定在110美元/桶，同时也暗示长期供应风险仍将持续，油价高位运行格局可能延续。
据悉，高盛此次将布伦特原油3-4月均价从前期的98美元/桶上调至110美元/桶，上调幅度达12.2%，同时微调2026年全年油价预期，凸显对供应端紧张格局的长期判断。该行指出，霍尔木兹海峡通航恢复前景不明，叠加全球供应结构性矛盾难以短期缓解，若冲突持续升级，布油价格可能突破120美元/桶，极端情况下甚至可能触及历史高位。
四、市场联动：油价上行引发多领域连锁反应
布伦特原油价格走强及高盛预期上调，并非孤立行情，其影响已快速传导至全球金融市场及相关产业链，引发连锁反应，进一步凸显供应危机的传导效应。
能源板块方面，全球石油开采、航运相关个股逆势走强，国内油气板块同步联动，涨幅显著；通胀层面，油价高位运行进一步推升全球输入型通胀预期，尤其是对原油进口依赖度较高的国家，通胀压力持续加大。此外，国际能源署已启动史上最大规模紧急石油储备释放，试图缓解供应紧张，但短期难以改变当前格局，对油价的降温作用有限。
五、短期态势：供应紧张延续，油价波动加剧
短期来看，美伊战争的拉锯态势难以快速逆转，霍尔木兹海峡通航恢复尚需时间，全球原油供应结构性风险仍在发酵，高盛上调预期带来的市场影响将持续显现。
霍尔木兹海峡通航前景的不确定性，将持续支撑油价高位运行，短期内布伦特原油有望维持在110美元/桶左右波动。同时，市场需密切关注美伊冲突进展、产油国减产幅度及全球紧急储备释放节奏，若海峡通航出现边际改善，油价可能出现阶段性回调，但整体供应紧张格局短期内难以改变。
