美军正式对进出霍尔木兹海峡的船只实施阻截管控，直接掐断全球铝供应链核心运输通道，引发市场对铝供应短缺的恐慌情绪。受此影响，伦敦金属交易所（LME）铝价大幅飙升，跃升至四年来最高水平，现货溢价创下近二十年新高，凸显地缘冲突对铝市的剧烈冲击。
一、行情速递：伦敦铝价创四年新高，现货溢价飙升
美军阻截霍尔木兹海峡的消息落地后，伦敦铝市瞬间沸腾，铝价直线拉升并突破前期震荡区间，创下四年以来最高水平，现货市场供应紧张态势凸显。
4月13日，LME铝价盘中最高涨超2%，触及3582美元/吨，最终收涨1.49%报3577美元/吨，跃升至四年来峰值，年内累计涨幅已超19%。与此同时，LME现货铝相对三个月期货合约的溢价大幅跳涨37%，达到每吨91.50美元，创下2007年以来近二十年新高，直观反映出市场对即时铝供应的激烈争夺。
二、核心驱动：海峡阻截切断供应链，供应危机发酵
伦敦铝价飙升的核心诱因，是美军对霍尔木兹海峡船只的阻截，直接切断了中东铝及相关原料的运输通道，叠加区域铝厂停产影响，供应端刚性收缩引发市场恐慌。
1. 海峡阻截致运输停滞，物流瓶颈凸显
霍尔木兹海峡是中东铝成品及上游原料（铝土矿、氧化铝）运输的核心咽喉，承担着全球12%的电解铝海运贸易量。美军实施阻截后，海峡通行近乎停滞，大量满载铝及原料的船只滞留，导致中东铝企成品无法出口、原料无法进口，直接陷入生产与运输两难境地。
2. 中东铝产能受损，供应缺口扩大
中东地区铝产量约占全球9%，此前阿联酋环球铝业等核心铝厂已因冲突遭袭停产并援引不可抗力条款。此次海峡阻截进一步加剧产能困境，区域内铝企库存仅能维持20至30天，后续大概率出现更多减产公告，全球铝供应缺口持续扩大。
三、市场分化：铝价逆势走强，其他金属表现平淡
在伦敦铝价飙升的同时，全球其他大宗金属表现平淡甚至走弱，形成鲜明分化，凸显铝价上涨的核心逻辑是供应端冲击，而非需求端拉动。
当日LME铜价仅小幅上涨0.1%，锌价微跌0.1%，铁矿石期货涨幅不足1%，均未呈现明显异动。核心差异在于，铝价受中东产能受损与海峡运输受阻的双重供应冲击，而其他金属未受到直接的地缘供应链影响，仍受全球需求预期承压的制约，走势相对平淡。
四、传导效应：冶炼成本攀升，产业链承压
美军阻截海峡不仅影响铝价，还通过能源价格传导，进一步推高铝冶炼成本，形成“能源涨—冶炼成本涨—铝价涨”的恶性循环，拖累下游产业链。
电解铝是高耗能产业，能源成本占冶炼成本的四成以上。霍尔木兹海峡阻截推动国际油价飙升，间接推高中东铝企的天然气、电力成本，进一步压缩生产利润，部分铝企被迫缩减产能。同时，铝价上涨逐步向下游传导，汽车、家电等依赖铝原料的行业面临成本压力，行业盈利空间受到挤压。
五、短期态势：供应紧张延续，铝价波动加剧
短期来看，伦敦铝价强势格局仍将延续，美军海峡阻截的持续时间、中东铝厂复产进度，将成为主导铝价走势的核心变量，市场波动可能进一步加剧。
目前美军阻截动作暂无松动迹象，霍尔木兹海峡航运瓶颈难以短期缓解，中东铝企原料断供、成品滞销的困境仍将持续。若冲突进一步升级，更多铝厂被迫停产，铝价有望继续冲高；若阻截措施出现松动，或铝企找到替代运输渠道，供应紧张情绪可能边际缓解，铝价可能出现阶段性回调。
