世界黄金协会发布数据显示，2026年第一季度全球黄金总需求（含场外交易）达约1231吨，同比增长2%。尽管珠宝需求同比下滑23%，但金条和金币购买量同比大幅增长42%至474吨，创下历史第二高季度水平，叠加全球央行购金同比增长3%，双重支撑抵消了珠宝需求的疲软，同时因金价高位运行，一季度黄金需求价值创下季度纪录。
一、需求整体概况：总量温和增长，价值刷新纪录
2026年一季度全球黄金需求呈现“量稳价高”的鲜明特征，总需求实现温和同比增长，而需求价值因金价高位运行创下季度历史新高，展现出黄金市场的强劲韧性。
数据显示，一季度全球黄金总需求（包含场外交易）达1231吨，同比增长2%，增幅虽较为温和，但整体需求规模保持稳定。与此同时，受伦敦金银市场协会午盘平均金价达创纪录的4873美元/盎司影响，一季度黄金需求总金额飙升至1930亿美元，同比大幅攀升74%，创下季度纪录，凸显金价高位对需求价值的显著拉动作用。
二、需求结构分化：投资与央行购金发力，珠宝需求承压
一季度全球黄金需求格局呈现明显分化，投资需求与央行购金成为核心支撑力量，成功抵消了珠宝需求的大幅下滑，推动总需求实现正增长，重塑全球黄金需求结构。
1. 金条金币投资爆发，创历史次高
受金价亮眼表现与全球避险需求升温推动，一季度全球金条和金币购买量同比大幅增长42%，达到474吨，跃居历史第二高季度水平。从区域来看，中国金条金币需求表现尤为突出，同比激增67%至207吨，创下季度新高；印度、韩国、日本等亚洲其他市场需求同步升温，欧美市场也呈现强劲增长态势，美国、欧洲同比分别上涨14%和50%。
2. 央行购金稳步增长，支撑作用凸显
全球央行购金持续为黄金需求提供支撑，一季度全球官方黄金储备增加244吨，同比增长3%。尽管土耳其、俄罗斯等少数官方机构存在售金行为，但整体购金量仍高于上季度水平及五年均值，凸显黄金作为央行核心储备资产的独特作用，尤其是在市场极端动荡时期的良好流动性优势。
3. 珠宝需求大幅下滑，金额仍具韧性
受金价高位运行及全球居民消费能力偏弱影响，一季度全球珠宝需求同比下滑23%，降至300吨，全球各主要市场金饰需求普遍降温。不过值得注意的是，尽管需求量下滑，但因金价高位，珠宝需求金额逆势增长，表明消费者对黄金珠宝的兴趣并未消退，需求韧性仍在。
三、核心驱动因素：避险与保值需求主导，金价高位赋能
一季度全球黄金需求的结构性增长，核心源于避险情绪、资产保值需求的推动，叠加金价高位运行的影响，共同塑造了当前的需求格局。
全球地缘政治不确定性升温、贸易风险再起，推动投资者增配黄金以实现避险保值，直接带动金条金币等实物投资需求爆发；同时，在全球利率环境及居民储蓄结构影响下，黄金相对其他资产的表现更具优势，进一步吸引资金流入。此外，金价持续高位运行，不仅推升了需求总价值，也间接影响了需求结构，使得投资属性凸显，消费属性暂时承压。
四、供应端呼应：总量同步增长，供给反应滞后
与需求端增长相呼应，一季度全球黄金总供应量同比增长2%，达到1231吨，与总需求量持平，供需格局保持平衡。
其中，金矿产量创下一季度历史新高，达885吨，同比增长2%；回收金总量为366吨，同比增长5%。值得注意的是，尽管金价处于高位，但回收金供应量仅温和增长，表明供给端对价格上涨的反应相对滞后，难以快速响应需求变化。
五、短期态势：需求结构延续，影响因素持续发酵
短期来看，全球黄金需求的结构性分化格局大概率延续，投资需求与央行购金仍将是支撑需求的核心力量，而珠宝需求的复苏仍面临金价高位与消费信心不足的制约。
地缘政治风险溢价仍将持续支撑黄金投资需求，但若美联储维持高利率更久，可能会削弱部分投资者对黄金的兴趣。金价高位运行态势若持续，将继续支撑需求价值，同时抑制珠宝需求量的回升，而供应端的温和增长难以对市场形成明显冲击，整体供需格局将保持相对稳定。
