美伊双方再度爆发军事冲突，为持续十周的战事停火谈判蒙上浓厚阴影，市场对原油供应风险的担忧快速升温，带动国际油价应声走高。周四，WTI原油在经历盘中剧烈波动后一度上涨4%，价格逼近每桶99美元，布伦特原油则成功重返每桶100美元上方，地缘风险成为主导油价短期走势的核心变量。
一、局势反转：美伊再燃战火，停火谈判遇挫
历时十周的美伊战事停火谈判尚未取得实质性进展，双方再度爆发军事冲突，直接打破此前的谈判缓和态势，局势重回紧张，成为油价走高的直接导火索。
据悉，当地时间周四前夕，美伊双方在霍尔木兹海峡附近发生新一轮军事对抗，美军对伊朗军事设施实施定点打击，伊朗则随即展开反击，双方冲突再度升级。此次冲突的爆发，让原本就进展缓慢的停火谈判陷入停滞，此前美方递交的谅解备忘录未获伊朗认可，双方核心分歧仍未弥合，停火预期彻底降温，市场避险与供应担忧情绪同步升温。
二、盘面表现：剧烈震荡后冲高，油价站上关键关口
受美伊冲突及停火谈判遇阻影响，周四国际油价呈现“先震荡、后冲高”的走势，WTI与布伦特原油同步走强，其中布伦特原油重返百元关口，成为短期盘面核心亮点。
具体行情来看，周四早盘，油价受此前停火谈判乐观预期余热影响，小幅震荡整理，多空双方暂时处于观望状态；午后，美伊冲突消息传出，油价快速拉升，WTI原油盘中涨幅一度触及4%，最高攀升至98.8美元/桶，逼近99美元关口；布伦特原油则顺势突破100美元/桶关键位置，最高触及101.2美元/桶。尽管尾盘油价因部分资金获利了结出现小幅回落，但整体仍维持高位运行，涨幅显著。
三、核心逻辑：冲突扰动供应，谈判遇阻放大溢价
此次油价冲高并非单纯的情绪驱动，核心是美伊冲突升级叠加停火谈判遇阻，加剧了市场对原油供应的担忧，推升地缘风险溢价，进而带动油价上涨。
1. 冲突直接威胁原油供应通道
美伊冲突的核心爆发区域紧邻霍尔木兹海峡，该海峡作为全球最重要的原油运输通道，承担着全球约40%的海运原油运输量，目前已被封锁超两个月，供需缺口持续扩大。此次双方再度交火，进一步加剧了市场对海峡通航安全的担忧，若冲突持续升级，可能导致航道进一步受限，全球原油供应缺口将进一步扩大，直接推动油价走高。
2. 停火谈判遇阻削弱供应恢复预期
历时十周的停火谈判原本是缓解原油供应紧张的重要希望，市场此前已部分计价谈判达成后的供应恢复预期。但此次冲突的爆发，意味着停火谈判大概率陷入长期僵局，原油供应恢复的时间被大幅推迟，原本的乐观预期彻底落空，市场重新计价供应紧张格局，进一步推升油价。
四、市场联动：多因素协同，波动幅度加剧
周四油价的冲高走势，并非孤立行情，而是与全球原油供需格局、机构预判等因素形成协同效应，同时也导致油价短期波动幅度显著加大。
从供需层面来看，当前全球原油库存处于近八年低位，OPEC+增产计划难以落地，阿联酋退出OPEC+进一步削弱了产油国的协调能力，供应偏紧格局为油价提供了底部支撑。叠加美伊冲突带来的地缘风险，机构纷纷上调短期油价预期，高盛等机构警告，供应紧张格局未发生根本改变，地缘扰动将持续放大油价波动。此外，油价上涨也带动成品油等关联品种同步走强，航运市场油轮运费、保险费用短线上行，形成跨市场联动效应。
