美伊谈判释放积极信号，双方在建立沟通渠道、推动外交进程上取得实质性进展，地缘政治风险溢价持续回落，受此影响，国际油价自高位震荡下行，同时国际黄金价格延续弱势格局，最新报4482.84美元/盎司，呈现小幅下跌态势。
一、核心催化：美伊谈判释放积极信号，地缘风险溢价降温
近期美伊双方谈判持续推进，释放出多重积极信号，成为搅动能源与贵金属市场的核心变量。当地时间5月19日，美国副总统万斯表示，美伊直接谈判已在建立沟通渠道和推动外交进程方面取得“很大进展”，双方正朝着达成协议的方向推进，尽管尚未签署正式法律文书，但已迈出重要一步。
此次谈判的积极进展，直接缓解了市场对中东局势的担忧，此前因美伊对峙、霍尔木兹海峡通航风险催生的地缘政治风险溢价持续回落。据悉，双方正就临时性合作框架展开最终校准，核心围绕伊朗核计划限制与美方制裁解除展开，若达成协议，将进一步弱化区域冲突风险，为能源市场供应稳定性注入确定性支撑。
二、油价表现：高位回落，供应担忧缓解主导走势
受美伊谈判积极信号带动，国际油价结束前期高位震荡格局，自高位持续下行，地缘风险溢价的消退成为主导油价回调的核心因素。此前数月，受红海航运危机、霍尔木兹海峡军事对峙升级影响，国际油价长期在高位区间运行，供应中断风险始终是支撑油价的关键因素。
随着美伊谈判取得进展，伊朗承诺全力维护霍尔木兹海峡通航安全，市场对原油供应中断的担忧大幅缓解，前期积累的多头资金集中离场，推动油价回调。截至最新交易时段，纽约原油期货价格已跌破90美元/桶关口，布伦特原油盘中最大跌幅显著，创下近期较大波动幅度，油价逐步向理性估值区间回归。
三、金价走势：延续弱势，多重因素叠加施压
与油价同步承压的还有国际黄金市场，在美伊谈判积极信号、地缘风险溢价回落的背景下，黄金价格延续弱势格局，未能获得避险需求支撑，最新报4482.84美元/盎司，日内下跌28.36美元，跌幅0.63%。
金价延续弱势的核心逻辑的体现在两点：1. 地缘风险溢价回落，黄金的避险需求大幅减弱，此前因中东局势紧张涌入黄金市场的避险资金逐步撤离，直接拖累金价走弱；2. 油价下行缓解通胀预期，而黄金的抗通胀属性难以发挥，同时美债收益率仍处于高位，进一步压制黄金吸引力，导致金价持续承压，未能形成有效反弹。此外，从国内市场来看，黄金T+D、沪金主连同步走弱，内外盘联动下行，进一步强化金价弱势格局。
四、市场特征：情绪主导短期波动，多空博弈凸显
当前能源与贵金属市场均呈现“情绪主导短期走势、多空博弈加剧”的特征。油价方面，尽管地缘风险溢价回落推动价格下行，但OPEC+增产预期、美国原油库存变化等基本面因素仍在发挥作用，部分资金在油价回调后开始小幅抄底，导致油价未出现单边暴跌。
金价方面，虽延续弱势，但全球央行购金的长期支撑未变，同时4480美元/盎司附近形成短期支撑，多空双方围绕该点位展开博弈，短期跌幅有所收窄。值得注意的是，美伊谈判仍存在不确定性，若后续谈判遇阻、地缘风险再度升温，油价与金价有望出现反向波动，市场短期震荡格局难改。
