中东地缘局势持续缓和，霍尔木兹海峡航运扰动风险逐步消散，此前支撑油价的避险溢价快速收缩。花旗大幅下调远期油价预期，直指低位区间，反映出能源市场定价逻辑彻底回归供需基本面，中长期油价估值重心持续下移。
一、机构大幅下修远期油价预期
随着油市环境发生结构性转变，海外投行对原油价格的中长期判断出现明显调整。花旗最新市场研判显示，在地缘冲突扰动消退后，国际油价具备进一步下行空间，远期价格有望回落至60美元区间。本次预期调整贴合当下市场变化，打破了此前地缘风险主导的高价定价格局，成为指引中长期油市走势的重要机构信号。
二、霍尔木兹地缘溢价彻底消退
1. 航运秩序全面恢复。此前美伊冲突引发的海峡航运受限、供应中断担忧持续降温，霍尔木兹海峡原油运输流量稳步回升，区域能源出口通道恢复常态化运转，地缘层面的突发供给风险基本出清。
2. 冲突管控力度增强。美伊双方持续落实相关谅解备忘录，冲突管控机制持续生效，局部零星摩擦不再影响核心能源设施与航运通道，市场无需再为区域局势支付额外风险溢价。
三、油市定价逻辑完成重构
上半年油价的高位运行，核心依托中东地缘危机带来的避险炒作，超额风险溢价透支了大量价格空间。随着局势缓和，市场炒作情绪全面退潮，油价定价不再受情绪主导，重新回归全球供需格局、产能投放、需求复苏节奏等核心基本面因素。定价逻辑的切换，是本轮油价预期持续下调的核心原因。
四、供应宽松预期持续升温
除地缘利空消退外，全球原油供应端宽松态势持续延续。OPEC+持续推进月度增产计划，产能稳步释放，叠加伊朗原油出口能力逐步修复、美国页岩油产能维持高位，全球原油流通总量持续扩容。多重供应增量叠加，持续压制油价反弹力度，为远期价格回落提供扎实的基本面支撑。
五、短期区间震荡，中长期重心下移
当前国际油价暂时维持区间震荡走势，短期暂无单边大跌行情，主要依托存量需求形成阶段性支撑。但从更长周期来看，地缘溢价清零、供应宽松的双重利空持续发酵，市场估值体系持续重塑，油价整体运行重心已进入稳步下移通道。
