现货黄金近期走出反复震荡的磨底行情，四周内四次触碰4000美元/盎司关键支撑位置，多空博弈进入胶着状态。全球整体通胀呈现回落态势，但中东地缘冲突带动油价回暖，催生通胀反弹预期，对冲了通胀降温带来的利好，让金价始终难以摆脱区间震荡格局。
一、黄金支撑位反复测试，盘面震荡固化
近期国际现货黄金的运行特征趋于规整，连续四周行情均围绕4000美元/盎司核心关口展开波动，多次下探测试该支撑有效性，始终未能形成有效破位或趋势性反弹。上周金价整体走势偏弱，收盘小幅回落，持续在关键关口上方拉锯震荡，既没有充足的空头动能完成深度破位，也缺乏多头资金推动价格回暖，短期盘面震荡磨底的特征愈发突出。
二、整体通胀回落释放温和利好
全球主要经济体通胀数据持续走低，物价高速上涨的态势得到有效遏制，市场整体通胀压力稳步缓解。通胀降温的市场环境，能够逐步缓解货币紧缩的政策压力，从宏观底层逻辑上为无息黄金资产提供潜在支撑，也是金价多次下探关口后能够快速企稳、难以深度下跌的重要利好因素。
三、油价反弹重构市场通胀预期
在整体通胀稳步降温的背景下，能源市场的异动打破了平稳的宏观节奏。中东地缘局势持续紧张，扰动全球能源供应链稳定，国际油价迎来阶段性反弹走高。能源作为通胀核心组成部分，油价回暖让市场重新产生通胀粘性担忧，抵消了整体通胀下行的利好，彻底打乱黄金企稳修复的节奏。
四、宏观预期失衡制约金价走势
当前黄金市场处于多空利好利空交织的失衡状态，通胀降温托底金价，而油价反弹带来的通胀担忧又压制多头行情，双向力量相互制衡。叠加美元、美债收益率维持偏强运行态势，黄金持有成本居高不下，多重因素交织下，市场难以形成统一的交易方向，持续陷入反复磨底的震荡行情。
五、短期行情进入情绪博弈阶段
随着四千关口多次测试，市场技术面信号逐步趋于钝化，单纯的技术涨跌动能持续减弱。现阶段盘面走势更多依赖宏观情绪博弈，通胀数据与油价的动态博弈，成为主导金价短期波动的核心因素，行情延续区间反复震荡、缓慢磨底的运行状态。
