周四亚洲时段现货黄金震荡微跌，交投于3980美元附近。此前周二暴跌近3%，周三再跌1.1%并收于3987.69美元，盘中一度触及4066.87美元后迅速回落。三个交易日的跌幅依次为近3%、1.1%与微跌，这一递减序列本身就是判断当前阶段最直接的依据，动能衰减与方向确立是两件事。
一、行情概况
周四亚盘的走势延续了前两日的弱势，但形态发生了改变。价格没有继续扩大跌幅，而是在3980美元附近窄幅整理，日内波动明显收窄，短线资金的交易意愿下降，盘面从快速下杀切换为弱势整理。这一改变有两层含义，一是抛压的集中释放告一段落，连续两日的下跌已经把急于离场的筹码消化了大部分；二是买盘尚未形成合力，低位虽然出现承接，但承接的力度不足以推动反弹，价格因此停留在低位而非向上修复。亚盘时段流动性偏薄，价格在这一时段的窄幅波动更多反映的是观望，而非新的方向。
二、跌幅衰减
跌幅的衰减可以从两个角度衡量。绝对幅度上，周二近3%、周三1.1%、周四微跌，三者的差距逐级缩小，说明卖方的力量在递减，每一轮下探所需的推动力在增加。相对幅度上，周三1.1%的跌幅建立在周二已经下移的基数之上，绝对下跌金额小于周二，说明价格的下行速度在放缓。衰减的意义在于区分下跌的阶段，一段下跌通常经历加速、衰减、停顿三个段落，加速阶段跌幅扩大且成交放大，衰减阶段跌幅收窄但方向未改，停顿阶段价格进入区间并在其中寻找方向。当前的位置接近衰减与停顿之间，判断是否进入停顿，需要看价格能否在3980附近维持数个时段而不创新低。衰减并不等于反转，它只说明原有的推动力在耗尽，新的方向尚未出现。
三、区间收窄
价格被夹在两个位置之间。上方是周三盘中高点4066.87美元，这次冲高失败之后，该位置由当日的突破尝试转为短期阻力，价格反弹接近该区域时，前期在附近买入的套牢盘会形成卖压；下方是3980美元附近，连续两日的低位都出现在这一带，形成了暂时的承接区。区间的宽度约为86美元，与两日前的单日振幅相当，说明波动的范围被压缩到了一条日内波幅之内。区间收窄通常意味着方向选择的临近，多空双方在更小的空间内消耗，任何一方的力量变化都会更快地体现在价格上。收窄也有隐忧，缩量整理中的窄幅波动往往缺乏成交验证，一旦区间被单方向的资金打破，突破的幅度容易超出预期。
四、方向选择
方向选择取决于几个变量的组合。第一个变量是欧美时段的资金反应，亚盘的观望需要在资金更集中的时段得到确认，若欧美盘开盘后价格继续在区间内整理，说明分歧仍未解决；若价格突破区间上沿并伴随成交放大，说明修复的力量开始占优；若跌破下沿，说明抛压的余量仍在。第二个变量是美元与收益率，这两项是本轮下跌的直接来源，通胀数据带来的加息预期上移没有消退，只要收益率继续上行，金价的反弹就会受到压制。第三个变量是关口的性质，4000美元在破位之后已转为阻力，价格若回到该水平附近遇阻，说明弱势格局延续，若能重新站上并守住，说明破位失败。第四个变量是低位承接的质量，官方购金与实物需求对利率不敏感，能够在关口下方形成缓冲，缓冲改变的是下跌的深度与节奏，不改变方向本身。四个变量的组合决定了当前是下跌的中继，还是修复的起点。
