瑞银看多黄金，国际金价明年目标价3700美元

瑞银近日将2026年第一季度的黄金价格目标上调至每盎司3600美元，并预计这一价格将在第二季度进一步上升至3700美元。这家瑞士银行业巨头指出，2025年的黄金需求预计将达到2011年以来的最高水平，主要受到多重宏观经济因素的推动。

一、黄金价格上涨的主要因素

瑞银分析师表示，美国持续的宏观经济风险、去美元化趋势及强劲的投资需求，尤其是来自交易所交易基金(ETF)和各国央行的需求，是推动金价升至历史新高的关键因素。他们指出：

宏观经济风险：美国面临的经济不确定性加大，市场对美联储独立性及财政可持续性的质疑日益增加。

地缘政治因素：全球地缘政治紧张局势引发的避险需求，进一步推动了黄金的购买热潮。

分析师们写道：“我们看到美国宏观相关的风险，以及对美联储独立性的质疑，这些因素将进一步推高金价。”

二、需求预测与市场趋势

瑞银还上调了其对2025年ETF黄金需求的预测，从450吨上调至近600吨，显示出市场对黄金的强劲需求。根据世界黄金协会(WGC)的数据，上半年资金流入是2010年以来最强，反映出市场对黄金的信心。

中央银行购买：尽管央行的购买量预计将略低于去年接近创纪录的水平，但仍将保持强劲。瑞银预计，2025年全球黄金需求将增长3%，达到4760吨，这将是2011年以来的最高水平。

三、通胀与美元疲软的影响

瑞银分析师指出，美国通胀持续高企，经济增长低于趋势水平，以及美元疲软，都是金价上涨的额外支撑因素。这些因素共同作用，形成了一个有利于黄金价格上升的环境。

四、投资建议

瑞银建议投资者购买黄金，以对冲政策风险。他们认为，尽管白宫提高关税是一种谈判策略，最终关税数字会回落，但黄金仍然是一个有效的避险资产。瑞银财富管理的分析师在报告中指出，他们的基本判断是，美国的实际关税税率将稳定在15%附近，这将支撑标准普尔500指数的持续上涨。

瑞银对黄金价格的乐观预测反映了当前经济环境中的不确定性和投资者对避险资产的需求。随着全球经济形势的变化，黄金作为保值资产的吸引力将持续增强，未来几年可能会迎来新的上涨周期。投资者应密切关注市场动态，及时调整投资策略，以把握黄金市场的机遇。