国际黄金市场迎来短期避险修复，伦敦金现货小幅回升，国内黄金T+D同步回暖，金店及银行金条价格呈现分化波动。但此次反弹仅为短期情绪修复与技术性回调的叠加，美联储政策收紧预期带来的核心压制并未解除，市场普遍预期，避险修复动能耗尽后，金价将逐步陷入震荡调整，多空博弈将进一步加剧。
一、行情复盘：避险驱动小幅反弹，多市场表现分化
经历前期史诗级暴跌后，金价借助避险情绪支撑迎来阶段性修复，不同市场呈现差异化走势，但反弹力度温和，未形成明确反转态势，凸显修复动能的局限性。
国际市场方面，伦敦金现报4815.46美元/盎司，较前一交易日上涨42.31美元，涨幅0.89%，最高触及4854.96美元/盎司，最低下探至4744.87美元/盎司，呈现“震荡回升”态势；纽约金期货表现更强，单日涨幅达4.04%，报4840.7美元/盎司，带动国际贵金属市场情绪小幅回暖。
国内市场则呈现分化，黄金T+D报1075.2元/克，上涨10.34元，涨幅0.97%，而沪金主连仍处于承压状态，报1070元/克，下跌16.94元，跌幅1.56%；金店方面，周大福、周大生黄金价格均为1495.0元/克，小幅上涨0.40%，金至尊则下跌8.38%，银行投资金条价格多为小幅回暖，整体波动温和。此外，挂钩实物黄金的黄金ETF出现资金流入，部分品种大涨超4%，反映出市场短期避险配置需求。
二、反弹核心：避险情绪叠加技术性修复，非趋势反转
此次金价反弹并非长期趋势反转的信号，核心驱动力来自短期避险情绪释放与技术性修复，缺乏基本面持续支撑，难以突破政策压制形成单边上涨。
1. 避险情绪托底，短期资金流入
全球地缘风险持续扰动，伊朗局势、俄乌冲突等不确定性因素未消，叠加前期金价暴跌后，部分避险资金借机入场，推动金价小幅回升；同时，黄金ETF迎来资金抢筹，国泰黄金ETF近20日净流入超84亿元，规模逼近400亿元，为金价反弹提供了短期资金支撑。
2. 技术性修复需求，缓解超卖压力
前期金价从5600美元/盎司高位急速回落，三天内暴跌900多美元，短期超卖迹象严重，RSI指标处于极端低位，具备强烈的技术性修复需求，此次反弹正是对前期过度下跌的合理修正，并非基本面改善带来的趋势性上涨。
三、核心压制：政策收紧预期未消，构成长期阻力
尽管金价迎来短期修复，但美联储政策收紧预期带来的核心压制并未解除，这也是制约金价持续上涨、推动后续震荡调整的关键因素，其影响远超短期避险情绪。
特朗普提名偏鹰派的沃什为下任美联储负责人，其“降息+缩表”的政策主张引发市场广泛担忧，导致市场对美联储后续货币宽松的预期大幅降温，美元走强压力凸显，而黄金作为非生息资产，持有机会成本增加，持续受到压制。
此外，芝商所（CME）已大幅上调黄金期货保证金比例，从6%调至8%，进一步挤压高杠杆投机资金，前期因高杠杆平仓引发的暴跌虽已缓解，但杠杆资金离场后的承接力不足，叠加政策压制，将进一步限制金价反弹高度，为后续震荡调整埋下隐患。
四、市场观察：修复动能将尽，震荡调整可期
当前金价的短期反弹已呈现动能减弱迹象，随着避险情绪逐步消退、政策压制持续发力，市场多空力量将重新趋于平衡，震荡调整格局将逐步显现。
短期来看，伦敦金虽已回升至4800美元/盎司上方，但反弹过程中成交量逐步回落，缺乏持续资金支撑，且未能突破前期关键阻力位，反映出市场对金价持续上涨的信心不足；国内市场方面，沪银主连仍大跌19.50%，贵金属板块整体分化，进一步凸显市场情绪的谨慎性。
支撑金价长期上涨的“去美元化”、央行购金等逻辑虽未改变，但短期受政策压制与市场情绪影响，难以发挥支撑作用。随着避险修复动能耗尽，金价将逐步进入震荡调整区间，多空双方围绕关键价位展开博弈，波动幅度可能逐步收窄，直至政策预期明确或新的核心变量出现。