国际黄金市场陷入激烈多空博弈，现货黄金围绕5000美元/盎司关键关口反复拉锯，震荡幅度持续扩大。与此同时，美元指数逆势反扑，徘徊于逾一周高位附近，对以美元计价的黄金形成直接压制。当前全球市场目光高度集中，即将发布的美国1月非农就业报告、复杂多变的地缘政治局势，以及专业机构提供的长期结构性支撑，三大核心变量将共同决定金价下一步走向，市场情绪在谨慎与乐观间剧烈摇摆。
一、盘面直击：5000关口拉锯加剧，多空博弈白热化
近期国际金价呈现“冲高回落、震荡拉锯”的态势，5000美元/盎司关口成为多空争夺的核心战场，单日涨跌交替上演，凸显当前市场的分歧与谨慎。
截至2月5日亚盘，伦敦金现报4951.4美元/盎司，日内下跌59.53美元，跌幅1.19%，此前一度冲高至5091.63美元高位，随后快速跳水至4853美元附近，单日波动幅度超230美元，最终勉强收涨企稳。国内市场同步联动，黄金T+D报1113.05元/克，日内下跌16.35元，跌幅1.45%，沪金主连报1115.46元/克，小幅回调0.49%，内外盘均呈现围绕关键点位震荡、多空力量僵持的格局，5000美元关口的得失成为短期市场关注的核心锚点。
二、压制因素：美元逆势反扑，成为金价上行“拦路虎”
在金价多空鏖战的背后，美元指数的逆势反扑成为压制金价上行的核心力量，其走强逻辑与美国经济数据韧性密切相关，进一步加剧了黄金市场的波动。
近期美元指数逐步摆脱前期弱势，徘徊于逾一周高位97.35附近，对黄金形成直接压制——对于持有其他货币的投资者而言，以美元计价的黄金变得更加昂贵，直接抑制了海外买盘需求。美元走强的核心支撑来自美国服务业数据的韧性，供应管理协会（ISM）报告显示，美国1月非制造业PMI持稳于53.8，同时投入成本上升，引发市场对服务业通胀反弹的担忧，暂时为美元提供支撑，也间接削弱了黄金的投资吸引力。
三、核心变量：三大“关键信号”，决定金价下一步走向
当前全球市场目光高度聚焦于三大核心变量，这三大因素如同“三颗雷”，其后续演变将打破当前多空僵持格局，直接主导黄金市场的短期走势与长期方向。
1. 迫在眉睫：美国1月非农就业报告
即将于2月11日发布的美国1月非农就业报告，是当前市场最关注的核心数据，这份因政府停摆而推迟的报告，将直接重塑市场对美联储利率路径的预期。此前公布的ADP民间就业数据不及预期，仅增加2.2万个岗位，为劳动力市场蒙上阴影，若非农数据延续疲软，将强化美联储降息预期，压制美元、助推金价突破5000关口；反之，若数据偏强，将进一步支撑美元，金价可能再度测试4850美元附近支撑。
2. 复杂多变：地缘政治“冰火两重天”
当前地缘政治局势呈现鲜明的“冰火两重天”态势，既有缓和迹象，也有新的不确定性滋生，脉冲式影响黄金避险需求。一方面，俄罗斯与乌克兰在美国斡旋下举行“富有成效”的会谈，降低了局势骤然升级的风险，一定程度上削弱黄金避险买盘；另一方面，美国与伊朗虽同意举行会谈，但双方在谈判议程上存在根本分歧，且美国在阿拉伯海击落伊朗无人机，加剧中东地区紧张氛围，为黄金提供阶段性支撑。
3. 长期支撑：专业机构信心坚定，结构性逻辑未破
尽管短期金价震荡剧烈，但来自专业机构的长期信心与结构性支撑依然坚固，成为金价不致大幅下跌的核心底气。最新调查显示，分析师纷纷上调2026年金价预测，均价中位数达4746.50美元，创调查启动以来最高年度预测。支撑这一乐观预期的核心逻辑未变，包括全球地缘不确定性高企、各国央行持续购金实现外汇储备多元化、去美元化趋势推进等，这些结构性因素构成了黄金长期走强的坚实基础。
四、市场联动：多品种分化，情绪传导凸显
金价围绕5000关口的鏖战与美元反扑，已逐步传导至全球贵金属及相关市场，不同品种呈现分化态势，直观反映当前市场的复杂情绪。
贵金属内部，白银市场波动幅度大于黄金，伦敦银现日内下跌3.79%，报86.196美元/盎司，沪银主连同步回调0.24%，相较于黄金的僵持格局，白银受工业需求与避险情绪双重影响，波动更为剧烈。国内实物黄金市场则呈现“期货回调、金店涨价”的分化，周大福、老凤祥等金店黄金价格较昨日上涨超3.8%，而银行投资金条价格虽有上涨，但涨幅不及金店，反映出实物市场与期货市场的情绪分歧。
五、市场观察：聚焦变量落地，关注格局突破
当前黄金市场的核心焦点，集中在三大核心变量的后续演变，以及金价能否突破5000关口的僵持格局，短期波动与长期趋势的拉扯将持续主导市场走向。
短期来看，市场将重点关注2月11日非农就业报告的发布，以及地缘政治局势的即时变化，这两大因素将直接影响美元走势与黄金避险需求，打破当前多空平衡。长期来看，专业机构的乐观预期与结构性支撑能否持续，各国央行购金节奏、去美元化进程等，将决定黄金长期走势逻辑，而5000关口的得失，也将成为判断短期市场方向的关键信号。